La drástica baja de la inflación acerca al gobierno a la convergencia dólar, inflación y tasas de interés en la zona del 2% mensual.
El gobierno mide el triunfo de su política económica en ganarle a la inflación. Bajo este parámetro, todo parece indicar que se encamina al éxito.
En los precios de los bonos en pesos se puede deducir qué datos de precios esperan quienes colocan su dinero en papeles argentinos. Lo concreto es que los bonos operan por debajo del 3% en el mercado secundario, perforan el 2.5% en el primer trimestre el 2025 y un 1.5% para el cierre del año próximo, según datos de la consultora 1816.
De hecho en la licitación de este martes, la Secretaría de Finanzas no ofreció Lecap (Letras Capitalizables) con tasa fija, sino Boncer atados a la inflación. Renovó el 52% de los vencimientos y convirtió el 38% restante, con mejores plazos y menores tasas. Con esto el Gobierno apunta a que las tasas sigan bajando. Quiere reforzar la idea de que no está dispuesto a convalidar una tasa que atente contra su plan de convergencia de variables.
Los economistas afirman que para que las tasas continúen la tendencia bajista, es necesario desacelerar el crawling peg. El gobierno ofreció indicios en ese sentido. Federico Furiase, funcionario de Toto Caputo, junto a su compañero Martín Vauthier, director del BICE, en una entrevista en Neura comentó que la desaceleración de la tasa de devaluación es una medida «en análisis».
Según la consultora Invecq «habrá que ver si, dada la baja en la tasa de política monetaria y una inflación que podría perforar el 3% mensual, el BCRA disminuirá el ritmo del crawling, con el fin de mantener el carry trade actual, el cual le ha dado aire al gobierno, presionando a la baja la brecha y aumentando la oferta de divisas vía endeudamiento privado».
Sobrevuela la duda sobre si el ingreso de divisas permitirá mantener el esquema cambiario sin sobresaltos.
Con esto se cristaliza la estrecha relación entre inflación y precio del dólar que detecta el gobierno. Las maniobras financieras a las que apela el Palacio de Hacienda, desnudan a un gobierno dispuesto a todo para contener el tipo de cambio y que no se le disparen los precios. Con esta lógica, le esta yendo bien.
Las mediciones privadas sobre la inflación de octubre coinciden en señalar que se perforaría el 3% mensual, algo que no sucede desde hace tres años. La consultora Econométrica estimó 2,9% en octubre. Desde C&T, el relevamiento de precios marcó un avance del 2,8% en octubre. Dato aún mas postivo arrojó LCG, la variación del precio de los alimentos durante la primer semana de noviembre fue del 0%.
La relación entre inflación, precio de dólar y tasa de interés es el punto nodal del esquema económico. El gobierno traduce que en la convergencia de estas tres variables se refleja la estabilidad de la macroeconomía. Con esto, las condiciones están dadas para acelerar el levantamiento del cepo. Hoy la brecha del dólar ronda apenas el 14 por ciento.
«El recorrido fiscal consiguió seducir. Eso le alcanzo al Gobierno para diseñar un juego financiero de ganancias fenomenales que en el corto plazo lo que aporta liquidez al sistema. Un juego que creció mucho con el blanqueo», afirmó un economista importante», que advirtió «el problema es confundir liquidez con solvencia. La economía Argentina sigue siendo insolvente en tanto y en cuanto demanda mas dólares que los que genera. La restricción externa condiciona el ordenamiento macroeconómico».
